Carlos Sandoval Pinto

Keynes no fue socialista al contrario llego para salvar el capitalismo de su crisis más profunda vista hasta aquel entonces. Sin embargo, para los ojos de un fundamentalista del mercado alguien que solicita la intervención del gobierno para salvar la economía no puede evitar ser puesto bajo sospecha. En la época en que Keynes escribió existía un colapso económico a nivel mundial, desempleo masivo, negocios quebrados por doquier y un gran sufrimiento social. La miseria crecía a niveles alarmantes. Cualquiera hubiera concluido que el modelo había fracasado y que solo cambiándolo habría oportunidad de recuperar la antigua prosperidad. La codicia extrema de los capitalistas había llevado a una situación insostenible que debía ser corregida con la nacionalización de los medios de producción y la erradicación de la propiedad privada. No se vislumbraba otra solución posible. Keynes para sorpresa de todos sostuvo que las fallas de la economía tenían, por el contrario, una solución...

La pandemia es una tragedia que está azotando nuestro país causando la pérdida de miles de vidas y un gravísimo colapso económico. Numerosas familias están viviendo en zozobra y con miedo al futuro mientras tienen que despedirse de familiares y amigos. En una situación como esta las acciones de las autoridades deben ser decididas en cada frente. No obstante, existen decisiones que deben ser evaluadas con serenidad contando con el análisis de expertos y considerando los potenciales efectos colaterales. El reto es evitar medidas populistas que, aunque parezcan positivas, terminen dañando la economía. En este sentido las propuestas que están siendo perseguidas por el congreso causan preocupación, aunque su fin parece ser loable. Los bancos son el corazón de una economía de mercado: distribuyen los recursos hacia las mejores opciones de inversión y “crean” dinero al prestar los depósitos captados de los ahorristas. En una situación como la actual justamente necesitamos inyectar m...

A estas alturas luego de casi dos meses y medio de cuarentena podemos afirmar que el virus va ganando el partido. No solo podemos culpar al Presidente Vizcarra, sus ministros y los miembros de un aparato estatal ineficiente y corrupto. Si bien se puede mejorar en muchos aspectos, claramente el Perú no estaba preparado para afrontar cualquier tipo de emergencia sanitaria y menos de esta magnitud. La ministra Alva tiene una capacidad indudable pe ro  le falta la  experiencia para afrontar situaciones económicas que no aparecen en los libros de texto. No es posible que después de tanto tiempo no se haya garantizado que el programa de transferencias se extenderá por lo menos hasta que se levante cuarentena en su totalidad. Esto genera mucha incertidumbre y sufrimiento innecesario en la población mas afectada. Además la perdidas de ingresos reducen la demanda efectiva y profundizan la recesión . Bruno Seminario  estimó que la caída d...

La pandemia es un shock económico poco común, hace unos días el Presidente Vizcarra en un comentario lo comparo con la Guerra del Pacifico lo cual puede en parte ser acertado por la reducción de la capacidad productiva (shock de oferta), dejando de lado el impacto emocional y humano de una guerra “material”. Sin embargo, hay características especiales que los diferencian. Una guerra o un desastre natural producen una reducción de la capacidad de productiva en muchos sectores de la economía. Sin embargo, es probable que ninguno cierre totalmente y mantenga cierta capacidad productiva durante la recuperación. Por ende, lo que ocurre en estos casos es una reducción de la producción y del empleo junto con un exceso de demanda insatisfecha (en los sectores afectados) lo que determina un aumento del nivel general de precios. Luego viene el gasto para la reconstrucción que impulsará la demanda y con el tiempo la economía y el país se recuperarán. Un ejemplo de esto fue el plan de rescate de l...

Con respecto a los últimos conflictos sociales quisiera apuntar algo. Este tipo de conflictos no es nuevo en nuestro país, creo pero el problema radica en nuestra estrategia de crecimiento. Y cual es esta? pues crecer en base a exportaciones primarias sin valor agregado y sin diversificar nuestra estructura productiva. Esto provoca un aumento de la concentración de los ingresos y un crecimiento en el descontento social lo cual ante un revés en el entorno internacional termina en un aumento del gasto social sin contrapartida tributaria, lo cual finalmente genera un gran desbalance fiscal, una deuda insostenible y una crisis generalizada. Esto es en resumen la historia del Peru. Si bien pienso que el manejo macroeconómico ha mejorado mucho, como mantener los déficits fiscales controlados y en la cuenta corriente equilibrada (aunque en el último año se descuido esto ultimo). Creo que esto solo ha sido sostenible gracias a un ciclo expansivo en los precio de las los commodities. Urge una ...

Ricardo Lago argumenta que el multiplicador del gasto en el Peru es de solo 0.5, esto podria ser cierto en un contexto normal donde el Banco Central mantenga constantes las tasas de interes. Si embargo creo que en el analisis hay que considerar el efecto conjunto con la politica monetaria ya que el multiplicador de la politica fiscal depende de su interaccion con aquella. Tomando como referencia este articulo decimos que si el Banco Central reduce la tasa de referencia el aumento del gasto no generara presion al aumento de las tasas de interes. Sino producira un incremento en la demanda agregada y por ende en las importaciones, al no haber ajuste en las tasas lo que ocurre es una devaluacion lo que mantendra las importaciones constantes y no habra "filtracion". Ojo que en una situacion normal tendriamos un multiplicador si cercano a cero, el aumento de gasto generaria un al alza de las tasas de interes lo cual llevaria a una apreciacion y por ultimo a una caida de la export...

Renzo Massari economista y connotado bloguero de Semana Economica publico un articulo en donde analizaba una conocidad identidad contable macroeconomica, concluyendo dos proposiciones con las cuales discrepo Comparto su preocupación con la excesiva deuda de los hogares americanos. Sin embargo no estoy de acuerdo con la conclusión que extrae de la siguiente identidad: NX=S+(T-G)-I NX=exportaciones-importaciones S= Ahorro privado T-G=Ahorro publico I=Inversión Como bien dice esta no es una ecuación de comportamiento, pero el análisis que realiza creo que va por esa ruta: Si consideramos el financiamiento externo (-NX) dado concluye en primer lugar, entre más alto sea el endeudamiento público, o más tendrá que caer la inversión privada (el famoso "crowding out") Para llegar a esta conclusión hay que considerar también a S (ahorro privado) como dado, si esto es así efectivamente una reducción del Ahorro Público implica que la Inversión debe disminuir. Sin embargo para que la id...